摘要：2026年4月，华谊兄弟——这家出品过《天下无贼》《集结号》《唐山大地震》等爆火电影的老牌影视公司，因一笔1140多万元的广告合同纠纷，被债权人申请破产重整。法院已启动预重整程序。
2026年4月，华谊兄弟——这家出品过《天下无贼》《集结号》《唐山大地震》等爆火电影的老牌影视公司，因一笔1140多万元的广告合同纠纷，被债权人申请破产重整。法院已启动预重整程序。
八年，累计亏损超过了82亿元。曾经坐拥百位明星，拥有冯小刚这样的大导的行业标杆企业，怎么走到了破产这一步？
华谊兄弟自身的经营失误有很多。
2015年，华谊兄弟以10.5亿元收购了冯小刚持股99%的“东阳美拉”70%的股权，收购时东阳美拉净资产为负。同时，华谊兄弟还以7.56亿元收购了几乎无资产的“东阳浩瀚”70%股权。两笔收购堆起了超35亿元的商誉，此后多次计提减值，成为连年亏损的重要导火索。
同一年，华谊兄弟开始转向重资产运作，大举投资电影小镇、文旅地产，如今这类项目普遍陷入巨额亏损。
可以说，华谊兄弟的方向从一开始就错了。它投资的都是重资产型的小镇、影院等，忽略了十年来AI的发展。
早在短视频爆发前，流媒体就已经切走了很大一块蛋糕。
Netflix、Disney+带来了全球流媒体革命，中国的腾讯视频、爱奇艺、优酷早已将自制内容做成主业。2025年，爱奇艺全年总收入272.9亿元，虽然同比下降了7%，但会员服务收入仍然达到了168亿元。腾讯视频月活突破了3.5亿，稳居行业第一。网飞全球总收入达到了452亿美元，同比增长15.9%。
这些视频平台成了人们日常娱乐的主流选择。电影下线不到一个月就搬上了视频平台，买张会员卡比买电影票便宜太多，在家躺着就能看。
华谊兄弟在告别电影院时代时，选择的是重资产、重明星的策略，而非与渠道深度绑定或押注线上增量。当流媒体平台用自制剧、网络电影抢夺观众时，华谊还在靠传统的院线吃饭。
如果说流媒体平台还能算长视频的同行，短视频和微短剧就是彻底的异类了。
2025年，短剧用户日均使用时长高达118分钟，首次超过了长视频的109分钟。长视频全网用户时长占比由2023年的17.8%降到了2025年的11.3%，短剧则由2.7%升到了10.8%。
红果免费短剧每月有超过2.36亿活跃用户，位列行业第四，同比增速高达93.9%。河马剧场月活5158万，同比增长了99.4%；抖神精选月活3489万，同比增长了140%。
观众群体的迁移来得很快。2025年暑期档，40岁以上观众占比已从2021年的10%升到了21.5%。电影观众的平均年龄已升到了36岁。大量年轻观众没有养成进影院看电影的习惯。
华谊兄弟错过的不只是流媒体，被短视频吞噬的年轻用户群也完全和它渐行渐远。
AI技术的迅猛发展，更是让华谊兄弟来不及反应。
2024年是AI视频元年。AI生成工具让场景、角色、特效等环节高效落地，为更多缺乏资源、但怀揣创意的创作者，打开了低成本表达之门。单个创作者借助AI即可完成从剧本构思、分镜设计到后期制作的全流程工作，“超级个体”时代来临了。
华谊兄弟依赖的资金优势、技术优势、明星优势、渠道优势……这些曾经铸成高壁垒的业务群，正在被AI啃食殆尽。
传统影视公司难以突破的技术门槛，对AI而言不过是几分钟的算力问题。华谊在巅峰时期敢用数亿签约顶流，如今明星连自己的饭碗都快保不住了。AI生成的虚拟演员，正在侵蚀他们的工作。
从网络电影，到短视频，再到AI视频创作，可以看出，随着技术进步，制作影视内容的门槛越来越低，最终完全下放到了普通人。影视公司的壁垒被一步步冲垮。
电影不会消失，但影视公司未来可能会越来越难过。这就像自媒体兴起，冲垮了传统纸媒的门槛。文字创作不会消失，但传统的杂志社、报社这种庞大组织的业态越来越艰难。
当Netflix正押注全球内容自制、从传统渠道手中抢夺用户时，华谊兄弟却投入重金，拿着上市圈来的钱兴建电影小镇、主题公园，妄图用地产反哺内容。地产已经是夕阳产业，不仅没带来正向的回报，反而起到了雪上加霜的作用。
电影小镇需要漫长回报周期、持续运维成本，本质上与华谊擅长的轻资产内容产业背道而驰。
2015年，A股牛市中，华谊市值冲到千亿，意气风发。如今，随着观众退出影院、流量被短视频和短剧截流、AI拉平创作门槛，华谊的王牌资产（明星、片库、制作能力）都在急速贬值。市值从300多亿元跌到了不足30亿元。
未来实体影院转型会更倾向于体验化和场景化，与线上形成差异化的内容生态。一些视频平台正加快推进沉浸式体验业务，爱奇艺已在线下布局VR影院、互动体验馆等业态。
大型影视公司正在被小型内容团队和IP运营公司双重替代。AI降低了创作门槛，小型团队能以更低成本生产高质量影视内容。而IP运营公司不需要依靠单一影片的票房，而是通过品牌授权、游戏、周边、线下体验等多渠道变现，分散传统单片投资风险。
未来，视频赛道的主要玩家，可能是一批“小而美”公司。它们顺应了技术平权和消费分化的趋势，能快速响应细分市场需求，试错成本低，在创意和创新上往往比大公司更具活力。它们通过持续稳定产出，构建可持续的商业模式。
所有以“专业人才”为核心资产的大型组织，都可能在技术平权时代受到挑战。这是更值得警惕的事。
来源：刊刊精选