万达电影告别王健林时代，儒意登场能否续写传奇？

摘要：该来的终究还是来了，万达电影更名为儒意电影。以后大家再去万达看电影，严格来说就不再是原来的万达影城了。原因很简单，老板换了万达电影实控人，从王健林变成了柯利明，也就是儒意影业的掌舵人。其实这一切早在两年前就已注定。

万达电影更名，王健林彻底退场。

该来的终究还是来了，万达电影更名为儒意电影。以后大家再去万达看电影，严格来说就不再是原来的万达影城了。原因很简单，老板换了万达电影实控人，从王健林变成了柯利明，也就是儒意影业的掌舵人。其实这一切早在两年前就已注定。

2023年7月，万达与上海儒意签订协议，以22.62亿元转让49%股权。同年12月，王健林又将剩余51%股份以21.55亿元悉数卖给上海儒意。至此王健林壮士断腕，一个属于他的商业时代正式落下帷幕。

王健林的危机最早可追溯到2016年底，不知道大家有没有看过那段视频，一位女记者当众提问：网传万达负债4000多亿，您到底是首富还是首负？问题相当犀利。王健林当时回应：

·第一，4000多亿是万达商业的负债，属于公司负债，而非个人负债。

·第二，公司负债4000多亿，但总资产超9000亿，净资产逾1900亿。

·第三，房企负债和其他行业不同，其中包含大量预售款。

言外之意，真实负债没那么夸张。万达经营稳健，放在当时这个说法确实站得住脚。彼时房价持续上涨，企业总资产不断增值，资产负债率自然可控。可王健林没料到，就连恒大万科也未曾想到房地产寒冬会来的如此迅猛。

按照王健林当时的逻辑，房价下跌，资产就会大幅减值，计提直接导致总资产缩水，资产负债率随之攀升。而且万达总资产中包含不少高价收购的资产，也就是商誉。一旦这些资产业绩不达标，商誉就要减值，总资产会进一步缩水。

简单讲行情向好时，总资产远超总负债，负债率可控。可行业下行，总资产不断缩水，负债却分毫未减，资产负债率瞬间飙升。更致命的是，账面近2000亿净资产不等于手里有现金流。一旦房产滞销，现金流立刻断裂，上下游催款银行停贷，甚至抽贷偿债，危机随即爆发。

再加上2020年特殊情况，万达商场客流锐减，租金收入大跌，影院也被迫停业。多重压力叠加，万达陷入前所未有的困境，只能断臂求生。

2017年，王健林除清仓海外地产外，还做了两件大事，将13个文旅项目作价438.44亿卖给融创，77家酒店打包，以199亿卖给富力。本以为回血600多亿足以解围，没想到缺口依旧巨大，只能继续变卖资产。

2021年8月，万达引入泰盟等22家机构，为珠海万达商馆注资380亿。2023至2025年，万达累计出售超80个万达广场及相关酒店，资产回笼资金超千亿。去年八月，71岁的王健林现身新疆，照片里的他身形消瘦，早已没了当年定下一个亿小目标的意气风发。

有人会问，断臂求生多年，万达危机解除了吗？答案是否定的。今年二月，大连万达商馆发行3.6亿美元债，看似有了新融资，可票息率高达12.75%。换算一下，近100元一年要还12.75元利息。3.6亿美元债每年光利息就达4590万美元，约合人民币3.2亿。这意味着万达信用评级依旧偏低，只能高成本融资续命。要知道国内优质企业贷款利率仅在2-4%区间。