好莱坞的楼塌了？千亿级并购大战下，最大影棚地主正迎来至暗时刻

摘要：在好莱坞的资本版图中，迈克尔·哈克曼曾是不折不扣的“造城者”。这位今年 69 岁的地产与影视制作基地巨头，在过去十年里凭借 Hackman Capital Partners 大举投资全球影棚，从洛杉矶到纽约，从多伦多到英国与爱尔兰，共掌控超过 60 个拍摄园区

在好莱坞的资本版图中，迈克尔·哈克曼曾是不折不扣的“造城者”。这位今年 69 岁的地产与影视制作基地巨头，在过去十年里凭借 Hackman Capital Partners 大举投资全球影棚，从洛杉矶到纽约，从多伦多到英国与爱尔兰，共掌控超过 60 个拍摄园区。

在洛杉矶，他名下的六大片场曾承载《宋飞正传》《公园与游憩》《老大哥》等爆款。然而如今，全球影视产业的放缓，加上网飞与派拉蒙之间高达千亿美元级别的“世纪并购战”，让这位好莱坞幕后大佬面临前所未有的压力。

本月早些时候，Netflix 宣布以 827 亿美元收购华纳兄弟探索的制片厂、HBO 及其流媒体业务；几天后，派拉蒙 Skydance 又以 1080 亿美元的全现金报价发起更强势的反击。这两大巨头的角力尚未落定，但市场震荡已经让哈克曼的资产遭受重击——制作减少、影棚空置、租金下降、利率飙升造成的债务压力，加上媒体行业整合加速，使他的盈利模式被推至风口浪尖。

哈克曼对《华尔街日报》直言：“整个生态系统都在承受巨大压力。”
十五年前，Netflix、迪士尼与亚马逊的内容狂飙让影视地产开发商迎来黄金时代，大量资金涌入影棚建设。2017 至 2019 年间，美国新增数百万平方英尺的拍摄空间。疫情期间流媒体收视飙升，需求更是水涨船高，哈克曼曾形容当时的制作公司是在“用大炮射钱”。他的赌注在当时十足正确：影棚一度全球满负荷运转。

但如今情势急转直下。随着流媒体平台削减内容预算、追求盈利而非扩张订阅数，大量拍摄项目被取消或推迟。与此同时，哈克曼在低利率时代借下的数亿美元贷款正在变得昂贵且难以管理。随着 Netflix 与派拉蒙争夺华纳资产，一个更严峻的问题浮现：无论谁胜出，内容巨头都倾向使用自家资源，而华纳本身就拥有庞大而完备的制片设施，这意味着对第三方影棚的租赁需求可能进一步萎缩。

尽管如此，哈克曼坚持认为公司资金状况仍具韧性，手头拥有近 5 亿美元现金，且约半数资产没有债务。他承认，如果行业繁荣不再，影视基地可能不得不转型，例如改造成沉浸式娱乐设施或电影主题景点，类似伦敦郊外“哈利·波特片场之旅”的模式。同时，他也向特朗普政府寻求支持，希望通过税收优惠或关税政策减轻美国影视制作在全球竞争中的劣势。

与此同时，美国影视生产持续外流，欧洲、加拿大与澳大利亚因更便宜的劳动力与丰厚的政府补贴成为新的拍摄中心。BMO 分析师金强（John Kim）指出：“如今内容公司虽然总部在洛杉矶，但他们完全可以在全球任何地方生产。”

行业数据同样敲响警钟：预算超过 4000 万美元的美国产片拍摄数量在 2024 年较 2022 年下降近三成，2024 年至 11 月又下滑 12%。这波骤冷与 2023 年编剧、演员罢工结束后的预期复苏完全相反，折射出产业深度调整的力度。