摘要：在经济下行期的特殊背景下，以电影、演唱会为核心的情绪消费产业展现出强劲的逆周期增长动能。本章节将系统梳理产业链各环节的核心上市公司，从内容创作、技术支持到场景运营，全方位解析其投资价值、成长逻辑及潜在利好因素，为投资者提供涵盖财务数据、IP 储备、市场表现的完

在经济下行期的特殊背景下，以电影、演唱会为核心的情绪消费产业展现出强劲的逆周期增长动能。本章节将系统梳理产业链各环节的核心上市公司，从内容创作、技术支持到场景运营，全方位解析其投资价值、成长逻辑及潜在利好因素，为投资者提供涵盖财务数据、IP 储备、市场表现的完整决策参考框架。

电影产业作为多巴胺经济的核心载体，其产业链各环节呈现出显著的分化特征。内容制作端的头部效应持续强化，发行渠道的整合加速，而技术升级则为观影体验带来革命性变化。

光线传媒（300251.SZ） 无疑是当前动画电影领域的绝对龙头，公司以 “神话宇宙” 构建的 IP 矩阵形成了深厚的内容壁垒。其核心 IP 包括《哪吒》系列（累计票房超 260 亿元）、《大鱼海棠》系列等，2025 年上半年凭借《哪吒之魔童闹海》的 154.5 亿元票房，实现净利润 22.29 亿元，同比激增 371.55%。截至 2025 年 9 月 12 日，公司股价报 19.28 元，较年初的 8.65 元上涨 122.89%，充分反映了市场对其 IP 运营能力的认可。下半年公司将有《三国的星空》（国庆档）、《去你的岛》等多部动画电影上映，其中《大鱼海棠 2》作为筹备多年的续作，有望复制前作的成功，成为四季度潜在爆款。

中国电影（600977.SH） 作为国家队级的发行龙头，在进口片引进领域具有不可替代的优势。公司参与出品的《唐探 1900》《熊出没・重启未来》等作品上半年表现优异，更储备了《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家 2》等国庆档重磅项目。截至 9 月 12 日，公司股价 19.25 元，年初至今涨幅 58.37%，稳健的业绩表现和行业地位使其成为防御性配置的优选。值得关注的是，公司深度参与的《流浪地球 3》虽暂定于 2027 年上映，但其前期筹备已对股价形成持续催化。

万达电影（002739.SZ） 凭借全国最大的院线网络（直营影院票房市场份额连续十六年第一）构建了渠道护城河。2025 年上半年净利润 5.36 亿元，同比增长 372.55%，旗下影院票房收入 42.1 亿元同比增 19.2%。公司股价从年初的 9.23 元涨至 11.94 元，涨幅 29.36%，后续参与投资的《浪浪人生》（跨年档）、《寒战 1994》等作品将为业绩提供增量。

横店影视（603103.SH） 深耕下沉市场的院线龙头，2025 年上半年净利润 2.19 亿元，同比增长 46.43%，其差异化的区域布局有效对冲了行业竞争压力。股价从年初 13.28 元升至 17.95 元，涨幅 35.16%，随着国庆档大片集中上映，院线业务有望持续受益。

上海电影（601595.SH） 因暑期档《浪浪山小妖怪》的 15 亿票房意外爆红，该片不仅创下二维动画票房纪录，更通过 800 余个衍生 SKU 实现 IP 价值最大化。公司股价表现强劲，从年初 21.45 元涨至 31.54 元，涨幅 47.04%，下半年的 IP 衍生运营将成为业绩增长的重要看点。

国庆档将成为下半年第一个票房高峰，其中 《志愿军：浴血和平》 作为陈凯歌执导的三部曲终章，聚集了张子枫、朱亚文等豪华阵容，题材贴合主流价值观，有望复制《长津湖》的成功，直接利好出品方中国电影和主控发行的猫眼娱乐。 《刺杀小说家 2》 延续前作的奇幻风格，由路阳执导、邓超主演，光线传媒参与出品，其特效技术升级有望带来观影热潮。

跨年档的 《浪浪人生》 由黄渤、范丞丞主演，万达电影主控出品，喜剧题材在年底消费旺季具备天然优势，有望成为继《你好，李焕英》之后的现象级喜剧片。而进口片方面，12 月上映的 《阿凡达 3: 火与烬》 作为全球影史技术标杆的续作，将为中国电影（负责发行）和万达电影（拥有最多 CINITY 影厅）带来票房分成和设备升级红利。

演唱会经济的爆发不仅体现在票房数字上，更带动了从舞台设备到场景运营的全产业链繁荣。技术创新成为提升体验的核心驱动力，也为相关上市公司创造了增长机遇。

浩洋股份（300833.SZ） 作为国际舞台灯光设备的领军企业，其产品广泛应用于张学友、刘德华等顶级演唱会。公司不仅提供专业灯光设备，还参与舞台桁架搭建，是演唱会视觉呈现的核心支撑。2025 年上半年净利润 2.23 亿元，同比增长 27.12%，股价从年初 28.65 元涨至 41.20 元，涨幅 43.80%，受益于大型演唱会场次同比激增 84.37% 的行业红利。

洲明科技（300232.SZ） 在 LED 舞台显示领域占据全球领先地位，其 800 平方米 CB5 MKII 屏幕已成功应用于周杰伦悉尼演唱会，为观众带来沉浸式视效体验。公司不仅服务于传统演唱会，还积极拓展虚拟演唱会市场，为 ABBA 秀等提供全套显示解决方案。截至 9 月 12 日，公司股价报 7.85 元，年初至今上涨 36.21%，技术优势构筑的护城河使其在行业扩张中持续受益。

大丰实业（603081.SH） 作为文体场馆整体解决方案提供商，其舞台机械（吊杆、升降台等）是大型演唱会的基础设施。公司承接了多个体育馆改造项目，从硬件层面支撑了演唱会市场的扩容。股价从年初 12.35 元涨至 16.82 元，涨幅 36.20%，后续随着二三线城市场馆建设加速，订单有望持续增长。

锋尚文化（300860.SZ） 以创意设计为核心竞争力，深度参与大型演唱会的舞美设计与制作，其作品兼具艺术感与技术表现力。公司虽不直接生产硬件，但通过整合灯光、视效资源创造独特的现场体验，在周杰伦、 Adele 等国际巨星的巡演中占据重要份额。2025 年上半年营收同比增长 24.16%，股价年初至今上涨 28.75%，创意能力带来的溢价使其在产业链中保持较高毛利率。

地方足球赛事等群众体育活动的走红，开创了 “体育 + 文旅” 的新型情绪消费场景，相关上市公司通过资源整合分享这一增量市场。

天府文旅（000558.SZ） 前身为莱茵体育，转型后以 “泛文旅体融合” 为战略核心，其运营的西岭雪山景区通过 “冰雪 + 赛事” 模式实现客流增长 50%。公司不仅承办成都马拉松等赛事，还开发了 “西岭元宇宙” VR 体验项目，门票溢价达 50%。截至 9 月 12 日，股价从年初 4.32 元涨至 6.85 元，涨幅 58.56%，下半年计划投资的沫若文化影视产业园将进一步强化 “影旅融合” 能力。

长白山（603099.SH） 通过控股股东资源整合参与冰雪体育旅游，旗下红石峰户外运动基地年接待量超 5 万人次，“温泉 + 滑雪” 套餐收入占酒店营收 15%。2024-2025 雪季接待量同比增长 29%，带动公司旅游客运业务增长。股价年初至今上涨 31.27%，随着环长白山慢行绿道 2025 年贯通，体育旅游收入占比有望从 12% 进一步提升。

通过横向比较可见，内容制作端的光线传媒以 122.89% 的股价涨幅领跑，其 IP 运营的高溢价特性带来了最大弹性；技术设备端的浩洋股份（43.80%）和洲明科技（36.21%）则受益于演唱会市场的刚性需求，表现更为稳健；场景运营端的上海电影（47.04%）因爆款 IP 意外走红实现估值重塑。

潜在风险需重点关注：一是内容不及预期风险，如国庆档影片若口碑扑街，将直接影响光线传媒、中国电影等出品方的短期业绩；二是政策监管风险，演唱会票务实名制的进一步强化可能压缩中间环节利润；三是技术迭代风险，LED 显示等设备的更新换代速度较快，需警惕相关公司技术落后风险。

从投资逻辑看，建议采取 “核心 IP + 技术壁垒” 的双主线策略：内容端重点关注光线传媒（《大鱼海棠 2》）和中国电影（《志愿军》系列）的爆款潜力；技术端布局浩洋股份（舞台灯光）和洲明科技（LED 显示）的进口替代机遇；场景端跟踪天府文旅的 “体育 + 文旅” 模式复制能力。这些公司共同构成了多巴胺经济产业链的核心资产，在情绪消费持续升级的背景下，有望实现业绩与估值的双重提升。

数据来源：上市公司财报、猫眼专业版、中国演出行业协会、Wind 资讯

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来源：K先生一点号1