摘要：2025年万达电影实现营业收入126.47亿元，同比增长2.30%，增速较2024年的-15.44%实现由负转正。从收入结构来看，观影及餐饮、商品销售收入成为增长核心，全年实现93.24亿元，同比增长13.27%，占营收比重从2024年的66.59%提升至73

核心财务指标解读

营业收入：微增2.3%，影院业务成增长主力

2025年万达电影实现营业收入126.47亿元，同比增长2.30%，增速较2024年的-15.44%实现由负转正。从收入结构来看，观影及餐饮、商品销售收入成为增长核心，全年实现93.24亿元，同比增长13.27%，占营收比重从2024年的66.59%提升至73.73%，主要得益于国内直营影院票房同比增长18.53%至76.78亿元，观影人次同比增长14.76%至1.63亿人次，市场份额达14.7%，连续17年稳居行业首位。

不过广告业务收入同比下滑12.49%至11.18亿元，影视剧制作发行及相关业务收入更是大幅下降52.34%至4.58亿元，游戏发行及相关业务收入也同比减少35.38%至3.77亿元，非影院业务的疲软成为营收增长的拖累项。

项目2025年金额（亿元）2024年金额（亿元）同比增速占营收比重营业收入合计126.47123.622.30%100%观影及餐饮、商品销售收入93.2482.3213.27%73.73%广告业务收入11.1812.78-12.49%8.84%影视剧制作发行及相关业务收入4.589.61-52.34%3.62%游戏发行及相关业务收入3.775.83-35.38%2.98%其他13.6913.074.71%10.83%

净利润：扭亏为盈，非经常性损益贡献显著

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比实现扭亏为盈（2024年净利润为-9.40亿元）；扣非净利润为3.11亿元，同样实现扭亏（2024年扣非净利润为-10.99亿元）。净利润的改善一方面得益于院线业务的盈利提升，另一方面非经常性损益贡献较大，2025年非经常性损益合计2.03亿元，占净利润的39.5%，主要来自非流动性资产处置损益1.01亿元、政府补助0.97亿元以及金融资产处置收益0.21亿元。

项目2025年金额（亿元）2024年金额（亿元）同比变动归属于上市公司股东的净利润5.14-9.40扭亏为盈归属于上市公司股东的扣非净利润3.11-10.99扭亏为盈基本每股收益（元/股）0.2431-0.4313扭亏为盈扣非每股收益（元/股）0.1474-0.5081扭亏为盈

费用管控：销售、管理、财务费用齐降，研发费用大增58.52%

2025年公司费用管控成效显著，销售费用、管理费用、财务费用均同比下降，合计减少2.02亿元。其中销售费用同比下降22.15%至6.00亿元，主要因印刷制作、广告促销费大幅减少；管理费用同比下降9.77%至10.72亿元，主要源于职工薪酬支出减少；财务费用同比下降15.99%至5.90亿元，主要因利息费用减少。

值得关注的是，研发费用同比大增58.52%至0.57亿元，主要系对各类系统进行了重构及升级，包括跨云协同智能管理平台技术研究、游戏数据引擎平台技术研究、公司APP及小程序项目开发等，研发投入金额同比增长68.95%至0.92亿元，资本化研发投入占比提升至38.37%。

项目2025年金额（万元）2024年金额（万元）同比增速销售费用60045.9177131.70-22.15%管理费用107233.11118848.96-9.77%财务费用58979.1070204.56-15.99%研发费用5682.843584.8658.52%研发投入总额9221.085457.9268.95%

研发人员情况：规模小幅增长，年龄结构趋于成熟

2025年公司研发人员数量为160人，同比增长8.84%，占公司总人数的比例从1.40%提升至1.56%。从学历结构来看，本科及以上学历研发人员占比73.75%，同比提升0.8个百分点；从年龄结构来看，30~40岁研发人员占比67.5%，同比提升2.86个百分点，40岁以上研发人员占比26.88%，同比大幅提升13.33个百分点，研发团队年龄结构趋于成熟，经验优势凸显。

项目2025年2024年变动比例研发人员数量（人）1601478.84%研发人员数量占比1.56%1.40%0.16%本科及以上学历占比73.75%72.95%0.80%30~40岁研发人员占比67.5%64.64%2.86%40岁以上研发人员占比26.88%13.55%13.33%

现金流：经营现金流大增75.62%，投资、筹资现金流净流出扩大

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为28.11亿元，同比大增75.62%，主要因票房收入增加带来现金流入增长，经营活动现金流入同比增长6.81%至145.48亿元，同时经营活动现金流出同比下降2.35%至117.37亿元。

投资活动产生的现金流量净额为-20.73亿元，净流出规模同比扩大314.64%，主要因购买、赎回理财产品较上期大幅增加，投资活动现金流入同比增长858.18%至73.55亿元，现金流出同比增长643.83%至94.28亿元。

筹资活动产生的现金流量净额为-11.99亿元，净流出规模同比扩大94.92%，主要因本期支付其他与筹资活动有关的现金达5.63亿元，同时偿还债务、分配股利及偿付利息支出合计57.12亿元。

项目2025年金额（亿元）2024年金额（亿元）同比增速经营活动产生的现金流量净额28.1116.0075.62%投资活动产生的现金流量净额-20.73-4.99314.64%筹资活动产生的现金流量净额-11.99-6.1594.92%现金及现金等价物净增加额-4.524.60-198.28%

风险提示：非影院业务疲软、商誉减值风险仍存

非影院业务持续低迷，盈利依赖单一板块

2025年公司影视剧、游戏、广告等非影院业务收入均出现不同程度下滑，影视剧制作发行收入更是腰斩，反映出公司在内容制作、游戏运营等领域的竞争力不足。目前公司盈利高度依赖院线业务，若未来电影市场大盘波动或院线竞争加剧，公司业绩将面临较大压力。

商誉余额仍高，减值风险未消

截至2025年末，公司商誉余额为39.32亿元，虽然本期计提商誉减值1.40亿元，但仍存在后续减值风险，尤其是互爱互动、影时光等子公司的商誉，若相关业务未达预期，将对公司利润产生负面影响。

市场竞争加剧，份额增长承压

尽管公司院线市场份额连续17年位居第一，但随着行业竞争加剧，头部影投公司纷纷加速布局，公司新增影院租费水平虽有所下降，但扩张成本仍存压力，同时非票业务的创新变现仍处于探索阶段，未来份额增长面临挑战。

政策监管及内容风险

影视行业受政策监管影响较大，若内容审查政策趋严或行业监管政策调整，将对公司影视制作及发行业务产生不利影响；同时，影片内容口碑不及预期也可能导致票房表现不佳，影响投资收益。

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来源：新浪财经