摘要：·IP衍生品：已与赞萌露比、夏目友人帐等IP达成合作，布局"谷子经济"，聚焦文旅赛道促进IP周边线下体验
一、政策核心要点与产业影响专项行动关键内容
2025年1月17日，国家版权局、国家电影局、公安部、文化和旅游部四部门联合部署开展院线电影版权保护专项工作：
三大环节：
·事前防范：加强重点作品预警保护（首批10部影片纳入预警名单：《封神第二部》《唐探1900》《射雕英雄传》《哪吒之魔童闹海》等）
·事中监管：加大线上线下监测监管，要求网络服务商禁止上传预警名单作品
·事后处置：依法查处盗录传播案件，重点查办诱导未成年人偷拍盗录行为
产业意义：
·短期：为春节档票房保驾护航，维护正版院线电影市场秩序
·中期：推动影视IP价值重估，版权资产成为核心生产要素
·长期：加速"影视IP+AI+文旅"产业融合，构建版权全链条保护生态
二、产业链受益公司全景梳理产业链结构图
上游：版权保护技术
├─ 数字水印/指纹：阜博集团、汉邦高科
├─ 版权监测：人民网（人民版权）、新华网
└─ 网络安全：博汇科技、吉大正元
中游：IP版权运营
├─ 影视版权：捷成股份、华策影视、上海电影
├─ 网文IP：中文在线、掌阅科技、阅文集团
├─ 图片/视觉：视觉中国
└─ 动漫IP：奥飞娱乐、祥源文旅
下游：IP价值转化
├─ 院线发行：中国电影、万达电影、横店影视
├─ 衍生品开发：奥飞娱乐、广博股份、泡泡玛特(港股)
├─ 文旅融合：上海电影、宋城演艺、锋尚文化
└─ 短剧/新媒体：天威视讯、海看股份
三、重点受益公司深度分析�� 第一梯队：IP版权运营龙头（政策直接受益）1. 捷成股份——影视版权运营龙头
核心逻辑：
·版权储备：无形资产中影视剧版权账面原值超108亿元，覆盖腾讯、优酷、爱奇艺等全渠道
·AI语料价值：影视拍摄产生的大量素材可通过清洗、标注成为优质AI语料，为Seedance等模型提供训练支撑
·政策受益：版权保护强化提升公司数字版权分销议价能力，业绩弹性较旺季滞后一个季度
·IP衍生品：已与赞萌露比、夏目友人帐等IP达成合作，布局"谷子经济"，聚焦文旅赛道促进IP周边线下体验
业绩催化：2023年暑期档多部国产片超预期，预计2023-2025年归母净利润7.81/8.93/10.04亿元，同比增长49.98%/14.38%/12.44%
2. 中文在线——数字阅读+短剧出海龙头
核心逻辑：
·IP储备：百万级小说IP库，ReelShort海外短剧平台龙头
·AI合作：与即梦AI达成IP视频化合作，借助Seedance模型实现内容降本增效
·版权保护：海量正版内容语料价值在版权保护强化背景下进一步放大
市场表现：2月10日Seedance 2.0发布当日，中文在线20cm涨停，领涨AI语料板块
3. 华策影视——电视剧一哥，AI短剧布局领先
核心逻辑：
·行业地位：电视剧制作龙头，AI短剧布局领先
·IP储备：与抖音、腾讯深度合作，参股Rokid AR，AI+古龙IP短剧
·产业融合：AI内容生产降本增效，短剧出海打开增长空间
4. 上海电影——IP运营+文旅融合标杆
核心逻辑：
·IP储备：旗下上影元拥有《中国奇谭》《葫芦娃》等知名动漫IP版权
·AI赋能：与即梦AI深度战略合作，成为AI视频生成核心受益者
·文旅融合：2025年目标衍生品GMV 5亿元，依托《中国奇谭》IP运营经验
·业绩预测：2023-2025年营业收入预计8.04/10.86/12.86亿元，归母净利润1.59/2.64/3.70亿元
�� 第二梯队：版权保护技术（ enforcement 强化受益）5. 阜博集团——全球版权保护SaaS龙头
核心逻辑：
·技术领先：基于影视基因数字指纹和水印核心专利技术，在美国电影协会组织的视频内容识别技术评估中排名第一，获第69届艾美奖工程与技术奖
·客户优质：覆盖335个全球顶级客户，包括好莱坞制作公司、大型内容运营商
·业务增长：2024H1美国市场收入同比增长30.2%，国内市场收入同比增长8%
·AIGC布局：积极投入AIGC领域，版权保护技术有望应用于AIGC确权新场景
业绩预测：预计2024-2026年收入25.0/31.4/39.6亿港元，2024年扭亏为盈，2025-2026年归母净利润同比增长61.1%/73.0%
6. 汉邦高科——数字水印技术领军
核心逻辑：
·核心技术：自主研发VIEWMARK系列数字水印产品，具备安全隐蔽、可证明、可追溯等特性，获美国电影协会、国家广电总局规划院认可
·应用场景：音视频盗版溯源、媒介资源管理、保密文件分发管理
·IP衍生品：与金运激光合作，将数字水印技术植入玩偶、盲盒芯片，完善IP衍生品版权保护
7. 人民网——"人民版权"平台
核心逻辑：
·政策支持：作为党媒平台，在版权保护监管加强背景下，"人民版权"平台价值凸显
·数据要素：拥有海量权威内容资源，数据语料价值重估
�� 第三梯队：IP价值转化与产业融合8. 奥飞娱乐——动漫IP全产业链运营
核心逻辑：
·IP矩阵：拥有"喜羊羊与灰太狼""超级飞侠""巴啦啦小魔仙"等核心IP
·产业融合：集动画、电影、玩具、潮玩手办、衍生品授权、实景娱乐为一体的IP全产业链平台
·谷子经济：与米哈游、网易、腾讯等合作开发潮玩产品，"玩点无限"品牌建立行业地位
·AI布局：已推出"AI智趣喜羊羊"等智能产品
业绩改善：2025年上半年实现归母净利润3700.94万元，扭亏为盈
9. 视觉中国——视觉内容版权龙头
核心逻辑：
·AI语料：为Seedance 2.0等模型提供正版图片训练数据及版权合规服务
·版权底座：AI时代的"版权底座"，训练数据刚需
·政策受益：版权保护强化提升正版图片库议价能力
10. 中国电影——全产业链"国家队"
核心逻辑：
·行业地位：全产业链"国家队"，进口影片发行龙头
·政策受益：版权保护专项行动直接利好正版发行渠道
·业绩催化：进口片市场复苏，票价上涨
11. 万达电影——影院院线龙头
核心逻辑：
·渠道优势：国内最大院线，电影制作+院线全产业链布局
·票房复苏：春节档、暑期档催化，票房复苏直接受益
12. 广博股份——IP衍生品开发
核心逻辑：
·IP授权：获得《诡秘之主》等正版授权，开发主题文创
·渠道优势：2万+终端渠道覆盖，首款文创天猫首日销售额破千万
·业绩弹性：衍生品毛利率超40%，但需关注IP热度衰减后的库存压力
四、投资价值排序与策略建议综合评估矩阵
优先级
公司
核心逻辑
风险等级
推荐排序
1
捷成股份
影视版权运营龙头，108亿版权储备，AI语料价值凸显
核心配置
2
中文在线
百万级IP库，短剧出海+AI视频化双轮驱动
高（估值）
弹性配置
3
阜博集团
全球版权保护SaaS龙头，技术获艾美奖认可
技术龙头
4
上海电影
IP运营+文旅融合，AI赋能IP商业化
稳健配置
5
奥飞娱乐
动漫IP全产业链，谷子经济+AI玩具布局
主题配置
6
华策影视
电视剧龙头，AI短剧布局领先
长期持有
7
视觉中国
视觉内容版权龙头，AI训练数据底座
防御配置
8
汉邦高科
数字水印技术，IP衍生品版权保护
高（业绩）
事件驱动
投资策略建议
1. 核心配置（稳健型）
-捷成股份：影视版权运营绝对龙头，版权保护强化直接提升议价能力，AI语料价值重估空间大。
-上海电影：背靠上影集团，IP运营与文旅融合双轮驱动，业绩确定性高。
2. 弹性配置（成长型）
-中文在线：百万级IP库在AI视频时代价值重估，短剧出海打开增长空间，但估值偏高需警惕波动。
-阜博集团：港股上市的全球版权保护SaaS龙头，技术壁垒高，受益于全球版权保护监管趋严。
3. 主题配置（事件驱动）
-奥飞娱乐：谷子经济+AI玩具双主题，动漫IP全产业链运营，2025年上半年已实现扭亏。
-广博股份：IP衍生品开发，直接受益于《哪吒2》等爆款IP周边销售火热。
4. 防御配置（低风险）
-中国电影：全产业链国家队，进口片发行龙头，版权保护政策直接受益。
-视觉中国：视觉内容版权龙头，AI训练数据刚需，业绩相对稳定。
关键跟踪指标
1.专项行动进展：2025年2月10日国家版权局已公布12件典型案件，关注后续执法力度
2.春节档票房：2025年春节档票房表现及重点影片（《哪吒2》《唐探1900》等）的IP衍生品销售情况
3.AI视频进展：Seedance等AI视频模型对IP视频化效率的提升效果
4.政策催化：数据资产入表、文化数字化等政策对版权价值重估的推动
风险提示：影视行业内容监管趋严、AI技术落地不及预期、IP热度衰减、部分公司估值偏高。
来源：星光万花筒