摘要：其实这一天已经迟到了两年。早在2024年4月，“儒意系”就已经通过全资控股万达投资，进而成为万达电影的实控方。也就是说，两年前的今天，王健林就已彻底失去万达电影的实际控制权。

2026年4月20日开始，A股万达电影股份有限公司的证券简称，正式由

“万达电影”变更为“儒意电影”

。

其实这一天已经迟到了两年。早在2024年4月，“儒意系”就已经通过全资控股万达投资，进而成为万达电影的实控方。也就是说，

两年前的今天，王健林就已彻底失去万达电影的实际控制权。

如果说，未来万达和电影还有什么关系，那么大概就是全国700多座万达影城的名字了。

儒意电影称，考虑到品牌影响力，这些万达影城暂时不考虑更名，会继续使用“万达”的名。这可能也是老王留给中国电影最后的念想了。

算一算时间，你会发现特别巧合。老王当年豪气干云，买下好莱坞传奇影业的时间是2016年，如今在电影行业落寞收场是2026年，刚好是十年。

而过去的十年，也是老王不断断臂求生的十年。更巧的是，首富这十年断臂求生的核心导火索，正是从万达电影的上市开始的。

生活较真，我是酷温，接下来我们将用文字，好好拆给你看看，首富“鬼打墙”的十年。先赞后看，腰缠万贯。

时间回到2015年1月。王健林旗下的万达院线登陆深交所，开盘报27.94元，开盘后随即封涨停，

报30.74元，涨43.98%，

这还没完。

随后几个交易日，万达电影一飞冲天，连续十几个涨停，最高涨至248.66元每股，市盈率最高干到148倍。什么概念？相当于市场愿意为它

1块钱的利润，掏148块钱买单

。

但是，资本市场的火爆，并不能让王健林开心。

原因很简单，万达电影的年营收差不多80亿，这个营收在万达体系里就是“边角料”。十几个涨停在外人看来艳羡至极，但是对于把一个亿当做“小目标”的老王来说，真的只是洒洒水。

他真正的王牌，是万达商业。只不过这张王牌却在港股，被按在地上摩擦。

因为A股排队遥遥无期，老王早在2014年12月，就安排万达商业在港交所上市，募资313亿港元，是当年港股最大IPO。

只不过，上市首日就破发。万达商业在港股的发行价是48港元，但上市的600多天中，万达商业有超过一半时间低于发行价，最低曾跌至31.1港元每股，只有发行价的不到七成。

是万达的业绩不行吗？也不是。

2015年，万达商业的净利润高达300多亿人民币。但是2016年9月，万达商业从港股退市的时候，市值还不到2400亿港元，折算下来，市盈率差不多是7倍的样子这还是万达准备私有化之后的价格。

在2016年3月的时候，万达商业的市盈率最低只有4.62倍。

这个市盈率什么水平？对比一下，港股平均市盈率也有10到15倍，万达连零头都不到。

之所以给万达的市盈率偏低，原因很简单：在港股投资者看来，商业地产已进入成熟期，租金增长有限，再加上万达分红低、家族企业属性、关联交易偏多、透明度不足，很难给到高估值。

但是王健林不这么看。在老王看来，我早就不是地产商了，我是“商业运营管理商”，并且整个内地还有很大的商业地产开发潜力。因此万达商业远远不应该这么低的市盈率。

一边是主力资产只有5倍PE，被低估到尘埃里；一边是边角料PE涨到148倍，被捧上天。一边是港股投资者的“冷眼嫌弃”，一边是A股股民的“疯狂追捧”换你你能忍？

所以，王健林直接拍板：老子退市，回A股圈钱。

当时王健林还公开表态：万达商业的“市值低于净资产，严重低估，对不起股东”，必须私有化回A股。

这里面藏着老王的野心：2015年A股商业地产行业整体市盈率超过30倍。这意味着，一旦万达商业能够成功回归A股，3000亿的资产规模，市值有望超过9000亿人民币。

而当时王健林对万达商业的持股比例大约占50%，回A成功的话，他的个人身家将直接翻三倍以上，不仅坐稳国内首富，甚至有可能冲击世界首富。

这在当时并不是痴人说梦先例就摆在眼前：

分众传媒和360从美股私有化退市、转道A股借壳上市后，市值都曾增长6倍以上。

所以，在万达电影的高PE刺激下，一咬牙一跺脚，老王的“万达商业”开始了回A之旅。此后，万达商业发布公告。

大股东拟全面收购H股、私有化退市。

而且，为了打脸港股投资者，万达商业最终出价更是达到52.8港元每股，比发行价溢价10%，较市价溢价差不多70%。

为什么老王这么财大气粗？因为老王从始至终没打算自己掏这笔钱。

老王先是找了9家境内外机构投资者，

出资约300多亿港元入股退市后的万达商业，

然后同时签下对赌协议，承诺2018年8月31日前在A股主板完成上市。

如果到期未上市，万达集团需回购投资人全部股份，并支付利息

境内投资者年化12%，境外投资者年化10%。

按两年期算，光利息就三四十亿港元，

连本带利约410亿港元。

这份协议名为对赌，本质就是一笔高息借款。

但老王为什么敢借这么大一笔钱？

因为在当时老王的算盘里，这个钱最终会由A股股民帮他还上。一旦万达回A成功，估值就会翻倍，甚至最多可能翻三倍，在A股圈到的钱就能轻松覆盖港股退市成本加借款利息。

等于A股股民替老王买单退市成本，还能把他送上世界首富宝座。并且当时监管对中概股回归态度友好，他判断排队一到两年就能上市，这也是对赌约定两年回A的核心原因。

可命运开了个残酷的玩笑。

从他宣布退市的那一刻起，所有节奏全踏错。

2016年9月20日下午16时，万达在港交所正式除牌退市。三个月后，中央经济工作会议首次提出

“房住不炒”

，后续逐步成为市场铁律，A股IPO的大门随即对房地产企业实质性关闭。

当然，这并不代表万达彻底失去上市机会。彼时万达仍可通过剥离地产业务，以纯“商业运营”为主体冲击上市。可没到半年，一场监管风暴彻底断了万达的念想。

来源：酷温Coolwin