突破40亿元！春节档电影背后的资本暗战，上市公司“多头下注”，谁能笑到最后？

摘要：突破40亿元！春节档电影背后的资本暗战，上市公司“多头下注”，谁能笑到最后？｜大鱼财经

伴随“最长春节档”票房数据的刷新，多家深度参与的上市公司取得马年“开门红”。灯塔专业版实时数据显示，截至2月21日12时，2026年春节档电影总票房（含预售）已突破40亿元，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊出没·年年有熊》位列前三。从投资方来看，今年春节档电影形成以头部影视公司为核心的投资矩阵，多家上市公司采取“多头下注”策略，交叉参投春节档多部影片，谁能最终“赌赢”仍值得期待。

春节档新变化：头部影企联合出品入局

相比往年，今年春节档从2月15日持续至2月23日，长达9天。其间，6部影片集中于大年初一上映，包括《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《星河入梦》《熊猫计划之部落奇遇记》和《熊出没·年年有熊》。

大年初一当天，全国排映场次便突破56.46万场，创下中国影史单日场次最高纪录，同时平均票价49.7元较去年同期的51.3元有所回落，一定程度上降低了观影门槛。值得关注的是，三、四线城市在大年初一贡献了全国票房的53.22%，下沉市场的观影热情成为推动大盘增长的重要力量。

在这场票房盛宴背后，是电影制作方、内容出品方、宣传发行方和放映院线的通力合作。值得注意的是，今年春节档影片背后，资方格局呈现新变化，没有一部影片的第一出品方为A股上市影视公司及其控股或全资子公司，头部影企多以联合出品身份入局，以分散风险。

梳理可见，2026春节档背后涉及光线传媒、中国电影、横店影视、幸福蓝海、博纳影业、金逸影视、上海电影、万达电影、完美世界等多家上市公司。具体来看，目前票房领跑的《飞驰人生3》由韩寒编剧并执导，是该系列的第三部作品。《飞驰人生》《飞驰人生2》分别于2019年、2024年春节档上映，票房为17.28亿元、33.61亿元。该电影的出品发行方中有多家上市公司及其子公司的身影，如猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、博纳影业、中国电影和横店影视等。

此外，由中国电影、光线传媒、上海电影、万达电影等多家公司出品的《惊蛰无声》以6.5亿元暂列第二；由中国电影、横店影视、万达电影、完美世界等多家公司出品的《熊出没·年年有熊》则暂列第三，票房为5亿元。

从上市公司的参投比例来看，万达电影共参与4部，其中主控《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》出品，联合出品《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》；去年收获颇丰的光线传媒布局3部影片，主控出品《熊猫计划之部落奇遇记》，联合出品《飞驰人生3》《惊蛰无声》。港股中国儒意通过旗下儒意影视主控出品《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》，联合出品《惊蛰无声》。

“多头下注”逻辑：风险分散和利益绑定

整体来看，目前市场呈现“一超多强”的格局，头部影片贡献显著，产业链上市公司深度参与，头部影片公司多片布局已成常态。

与之对比，2025年春节档的《蛟龙行动》的第一出品方北京博纳影业集团有限公司为博纳影业全资子公司，2024年春节档的《第二十条》第一出品方北京光线影业有限公司为光线传媒子公司，2023年春节档的《无名》第一出品方上海博纳文化传媒有限公司为博纳影业全资子公司。

值得注意的是，所有上市公司均未披露具体投资金额、投资占比以及收益分成机制。针对投资者的问询，光线传媒近日在投资者互动平台回应称，影片投资比例属于商业机密，不予披露；横店影视则在2月10日的股票异动公告中特别强调，公司为参投方但投资比例较低；中国电影、博纳影业虽为重要参与方，同样未透露具体出资比例。

为何投资方热衷于“多头下注”策略？风险分散和利益绑定是关键。电影行业有个粗略的“三倍回本线”规则，因为票房要与院线、发行方分账，再加上宣发费用，票房通常要达到成本的3倍左右才能真正盈利。以2025年春节档第二名《射雕英雄传：侠之大者》为例，该片最终拿下10亿元票房，这意味着，如果一家公司投入超过7亿元成本，万一票房不及预期，那将是灾难性亏损。但分给39家出品方，每家平均投入不到2000万元，对于投资方来说，这个损失承担得起。