东吴证券-上海电影-601595-2025年半年报点评:影院份额提升,《浪浪山小妖怪》商业化进展顺利-250901

快播影视 日本电影 2025-09-01 20:18 4

摘要:事件:公司在上半年实现了营业收入3.62亿元,yoy-4.96%。归母净利润为5375.84万元,yoy-22.18%。扣非后归母净利润3,440.63万元人民币,yoy-20.13%。尽管核心财务数据有所下滑,但报告期内公司在主营业务市场份额提升、IP运营多

事件:公司在上半年实现了营业收入3.62亿元,yoy-4.96%。归母净利润为5375.84万元,yoy-22.18%。扣非后归母净利润3,440.63万元人民币,yoy-20.13%。尽管核心财务数据有所下滑,但报告期内公司在主营业务市场份额提升、IP运营多点开花及“AI+”产业布局方面取得了显著进展。经营活动产生的现金流量净额为9259万元人民币,去年同期为931万元,现金流状况显著改善。

院线与影院经营:市场份额逆势提升。1)院线经营:截至2025年6月,旗下联和院线加盟影院达839家,银幕5352块。累计实现票房22.12亿元(含服务费),同比增长26.10%,市场份额提升至7.57%。2)影院经营:截至2025年6月,公司拥有直营影院51家,银幕372块,累计实现票房2.73亿元(含服务费),全国影投公司排名上升2位至第11名。其中,上海影城SHO票房位列上海第一、全国第三。公司还推出了全国首家动漫主题影院,融合LED与XR技术,打造沉浸式消费体验。

IP运营与电影发行:全产业链开发成果显著。1)IP运营:公司在IP全链商业开发方面多点开花。重点拓展的《浪浪山小妖怪》商业授权已与40余家企业合作,衍生品SKU超800个。同时,成功落地了“大闹天宫空中剧场”无人机秀、IP主题邮轮航季以及沉浸式儿童乐园等创新项目,有效推动了IP全产业链的商业开发。成功打造了多个文旅创新融合的范例,包括:在吴淞口举办的“大闹天宫空中剧场”无人机秀。在爱达魔都号邮轮上推出的“哪吒闹海”主题邮轮航季。全国首家上美影经典IP沉浸式儿童乐园“泡泡米益智乐园”于六一儿童节亮相。2)电影发行:25H1公司重点推进了《浪浪山小妖怪》的电影宣发工作,影片相关话题在多个社交平台登上热搜。

注重股东回报:为回报投资者,公司董事会决议通过了2025年中期分红方案。方案提出,以2025年6月30日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.48元(含税)。预计派发现金红利总额为2151.4万元,占上半年归母净利润的40.0%。

盈利预测与投资评级:一方面,电影票房大盘压力仍然存在,对影院和院线业务或带来一定压力;另一方面,《浪浪山小妖怪》在25H2将带来票房贡献,因此我们将2025年归母净利润从2.5亿元上调至2.6亿元,并维持2026-2027年归母净利润为3.7/4.4亿元,当前股价对应2025-2027年PE分别为55/38/32倍。我们看好“上影元”代表的IP资产和“AI+”战略代表的未来可能性,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧,电影票房大盘恢复不及预期,IP热度下滑。

来源:新浪财经

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